国信证券-策略周报:盈利修复渐行渐至-棉籽价格行情

炒股软件排名 炒股软件排名 07月20日 09:21

国信证券 研报作者:燕翔


  核心观点:2019年下半年以来在流动性宽松的驱动下,对利率下行敏感性较强的成长板块持续占优,风格分化逐步演绎到了极致,因此近两周市场也自发出现了阶段性的修复。当前来看全球低利率的环境仍在持续,或至少在短期内难以出现大幅反转,因此分母端的利率在未来大概率是个偏稳定的变量,与此同时我们注意到疫情带来的负面冲击已经开始慢慢消退,分子端的盈利修复也在渐行渐至。一是最新公布的二季度国内宏观指标普遍改善,经济增速已由负转正。二是根据已披露的中报业绩预告信息,二季度A股上市公司净利润增速同样大幅好转,这其中尤其是中小创板块业绩增速出现了显著回升。
  二季度国内宏观指标普遍改善,显示当前经济仍在继续修复。7月16日,国家统计局公布了二季度经济数据,其中二季度实际GDP同比增长3.2%,由一季度下降6.8%转负为正;6月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8%,增速较5月份加快0.4个百分点;6月份社会消费品零售总额同比下降1.8%,降幅比上月收窄1.0个百分点;6月份全国固定资产投资累计同比下降3.1%,降幅比1-5月份收窄3.2个百分点。从二季度各宏观指标来看,当前经济仍在继续修复。
  根据深交所2020年最新规定,创业板季报业绩预告信息披露从强制披露改为鼓励披露,截至7月17日披露率今年大幅降低。目前沪深两市上市公司中,已有1.4%的上市公司发布了2020年中报,32.8%家上市公司发布了业绩预告信息,尚有65.8%家上市公司未发布任何2020年中报财务数据信息。分板块来看,19.1%的主板上市公司已披露中报相关信息,58.4%的中小板上市公司披露中报相关信息,创业板中有39.5%的上市公司披露中报相关信息。
  根据已披露的业绩预告信息,二季度A股上市公司净利润增速同样大幅好转,其中中小创板块业绩增速显著回升。可比口径法下,全部A股二季度净利润累计增速为7.8%(一季度为-24.2%)。分板块看,三大板块二季度净利润增速均有改善,其中主板上市公司二季度净利润累计增速为-16.6%(一季度为-24.8%),中小板上市公司二季度净利润累计增速为24.5%(一季度为-15.2%),创业板上市公司二季度净利润累计增速为59.9%(一季度为-25.7%)。
  从增速的绝对值情况来看,汽车、农林牧渔、食品饮料等行业净利润增速居前。二季度申万28个一级行业中有11个行业净利润累计增速为正(其中银行行业暂未公布中报信息)。其中汽车、农林牧渔、食品饮料、机械设备、电子等行业增速居前,二季度净利润累计增速分别为664%、400%、150%、108%和75%。而休闲服务、采掘、房地产、商业贸易、纺织服装等行业增速靠后,二季度净利润累计增速分别为-107%、-97%、-89%、-84%和-82%。
  从增速的变化情况来看,汽车、机械设备、食品饮料等行业净利润增速改善居前。二季度申万28个一级行业中有18个行业净利润累计增速相比一季度大幅改善。其中汽车、股票开户要注意机械设备、食品饮料、化工、交通运输等行业二季度净利润增速都有大幅的提高,而国防军工、房地产、综合、有色金属、建筑装饰等行业二季度净利润增速环比有明显下降。
  风险提示:经济增长不及预期,基本面出现严重恶化
  

国信证券-策略周报:盈利修复渐行渐至

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